本周国内商品期货市场整体延续上行趋势，多个板块在宏观与地缘政治双重驱动下走出分化行情。其中，贵金属表现尤为抢眼，黄金、白银价格接连刷新历史高位；有色金属铜价在海外需求与国内库存结构变化中维持高位震荡；农产品板块中生猪价格节前季节性走强，而新能源产业链核心原料碳酸锂则因政策与供应链预期共振宏融信，价格再度跃升，成为市场关注的核心变量。
地缘政治因素升温 金银价格创新高
本周地缘政治风险持续升温，成为推动贵金属走强的最强催化剂。本周，伦敦现货黄金价格在每盎司2150美元上方高位震荡，现货白银亦同步走强，金银比降至50.1附近，显示白银的工业与避险双重属性正在被市场重新定价。铂金与钯金价差回升至580美元/盎司附近，反映出新能源汽车催化下钯金需求的边际改善。推动这一轮行情的直接动因，是伊朗局势的急剧恶化——多国政府紧急发布撤离令，市场对中东能源供应链中断的担忧加剧。
铜价居高不下 现货成交刚需为主
铜价方面，伦铜先抑后扬，国内期铜则呈现宽幅震荡格局，内外盘价差持续扩大。宏观层面，美联储褐皮书显示美国多数地区经济温和改善，价格压力未见明显缓解，为商品价格提供底层支撑。然而，需求端却呈现“高价格抑制采购”的典型特征——下游企业因成本压力加大，采购行为趋于保守，现货市场成交以刚需为主，投机性需求明显降温。
现货猪价上涨 生猪近强远弱宏融信
生猪市场在元旦后迎来一波明显上涨。主力2603合约单日涨幅达1.82%，现货价格亦同步上行，全国生猪日均均价稳定在12.76元/公斤，河南、山东、广东、四川等地价格环比小幅上涨，辽宁持平。当前上涨主因是节前备货需求启动，叠加北方地区即将迎来降温降雪天气，养殖端对短期稳价甚至涨价信心增强，惜售情绪升温。但屠宰企业端却面临白条走货困难、终端消费承接力不足的现实压力，对高价猪源接受度有限，抑制了价格进一步冲高。
股期联动：碳酸锂期价上涨 相关板块跟随走高
碳酸锂价格的强势表现成为本周最引人注目的产业链事件。电池级碳酸锂现货均价上涨3500元/吨至16.3万元/吨，工业级碳酸锂与氢氧化锂同步跟涨。这一轮上涨并非单纯由供需失衡驱动，而是多重政策与预期共振的结果：国内出口退税政策调整，引导锂盐出口结构优化；下游电池厂为应对“内卷”而主动补库，正极材料企业上调排产计划，共同推高了原材料采购意愿。尽管高价格可能抑制终端电动车消费，但市场普遍认为，当前产业链库存处于历史低位，碳酸锂价格有望在高位持续震荡，相关板块股价持续走高。
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李鹏飞
袁玉立
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